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交通运输行业:航空机场持续向好,物流“丰鸟之争”引关注

发布时间:2017-06-04    研究机构:海通证券

上证综指走弱,交运板块表现弱于大盘。本周(2017.5.29—2017.6.3),交通运输指数(-0.3%),同期上证综指(-0.1%)。子板块中除机场、航空运输及高速公路板块外均下跌,其中机场(+1.6%)、航空运输(+1.4%)、高速公路(+0.2%)、航运(-0.2%)、铁路运输(-0.3%)、港口(-0.8%)、公交(-1.4%)、物流(-2.0%)。

航空:营收表现持续向好,旺季将至更旺可期。端午小长假期间,旅客旅游及返乡出行需求提升,国内线、国际线需求同比有较大程度提升。本周国内线层面RPK 同比+20.6%、ASK 同比+29.1%;国际线层面RPK 同比+15.6%、ASK同比+14.7%。当周国内线客座率同比下降5.2pct,这是由于2016年航空市场低迷,供给过剩导致降低票价,客座率虚高。国际线客座率同比小幅提升0.5%。

本周,剔除燃油客公里收益国内线同比-2.4%,国际线同比-3.6%。国内线总客票收入实现同比17.7%的较高速增长。国际线受益于票价提升,总客票收入也实现了18.9%的较高速增长。整体看来,航空行业营收向好。随着旺季的到来,我们看好航空板块景气度,推荐中国国航。

机场:小长假出游火爆,各机场表现不俗。小长假期间出行需求的增加拉动了各大枢纽机场及旅游城市机场的进出港航班和旅客量。枢纽机场方面,浦东、虹桥、广州和深圳机场进出港航班量同比增幅分别为12.4%、11.1%、13.1%和23.0%;对应的进出港旅客量分别增长13.4%、6.8%、7.5%和12.3%。首都机场完成跑道维修,运力有望进一步提升。受益端午旅游市场火爆,厦门、大连、海口、三亚和南宁机场进出港航班量及进出港旅客量同比均获高增长。重庆机场由于新添及加密多条航线,延续进出港航班量同比高增速163.0%。2017年各机场免税店开始集中招标,机场板块估值中枢进而有望提升,我们看好机场股中长期估值修复。继续推荐上海机场、白云机场。

航运:集运延续小幅回升趋势,原油运价全面下降。1)散运:本周BDI 指数收于830点,环比降低9.0%,其中BCI 环比降低13.6%至1374点,海岬型船舶平均租金环比降低14.9%至9965美元/天,BPI 环比下跌6.3%至792点,巴拿马型船舶平均租金环比下跌6.4%至6358美元/天。2)集运:本周集运SCFI指数收于895点,环比上升4.9%。本周出口集装箱运输市场需求总体稳定,货量平稳,供求关系有所改善,综合指数延续上周小幅上涨。3)油运:全球石油库存依然偏高,原油运输市场本周交易萎缩,各型船运价均有下降,本周原油运输指数BDTI 环比下降8.1%至742点。成品油运输指数BCTI 环比上涨0.9%至554点。国际油价整体保持小幅下降态势,布伦特原油价格环比下降4.2%至49.95美元/桶。

本周热点。物流“丰鸟之争”引关注,终获邮政出手调停。6月1日顺丰关闭快递柜及整个淘宝平台物流信息数据回传,导致菜鸟网络在当日切断丰巢信息接口并发出紧急声明,公开建议商家和消费者停止使用顺丰发货,改用其他快递公司的服务。对于数据接口的暂停原因,双方给出了截然不同的说法。6月2日晚,国家邮政局召集菜鸟网络和顺丰速运高层来京,在国家邮政局的调解下,双方同意从6月3日12时起,全面恢复业务合作和数据传输。

投资推荐组合:中国国航、上海机场、白云机场、大秦铁路、天津港(600717)、建发股份。

风险提示:汇率、油价波动,需求增速不达预期。

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