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交通运输行业周报:高考拉开暑运帷幕,继续推荐航空机场

发布时间:2017-06-04    研究机构:天风证券

本周市场综述:本周A股市场先抑后扬,上证综指报收于3105.5,环比跌0.1%;深证综指报收于9794.9,环比跌0.7%;沪深300指报收于3486.5,环比涨0.2%;创业板指报收于1745.9,环比跌0.8%;申万交运指数报收于2763.0,环比跌0.3%。本周交运行业子板块机场板块涨幅最大(1.6%),其次为航空板块(1.4%)和高速公路板块(0.2%)。本周涨幅前三为天顺股份(11.4%)、览海投资(10.3%)、盐田港(4.4%);跌幅榜前三为连云港(-8.0%)、广州港(-8.0%)、北部湾港(-6.3%)。

航空机场板块:航空板块,受端午假期错峰影响,行业量价客座率环比有所下降,其中总体量价客座率指数环比分别降8%、13%、5%。下周高考后航空暑运旺季大幕即将拉开。我们认为2017年行业仍将保持高景气度,需求旺盛促使航司于旺季具备更强的提价能力,叠加油价汇率利空因素短期消除,暑运期间航司业绩很可能超当前市场预期。继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航,首推两舱占比高、提价能力强的中国国航,其次是南方航空。

机场板块,本周白云机场T2出境免税招商工作接近尾声,但或由于深免资质以及相关文件条款限制,本次招商短期可能无法形成最终结果。我们认为白云T2免税招商相关进程仍将持续推进,上市公司与免税经销商仍将择机开展谈判,不改非航收入长期增长空间,此外,白云转债转股已接近尾声,后续造成的抛压可能大大减轻,继续看好其长期市值空间。推荐上海机场、白云机场、深圳机场,关注厦门空港。

物流快递板块:本周菜鸟与顺丰之争引起市场热议,目前双方在国家邮政局斡旋下恢复合作。我们认为本次争端,大概率还是和核心客户信息和物流数据有关,未来物流快递的“眼睛”就是数据。本年度我们维持快递行业增速将下滑、竞争格局激化、毛利率承压的判断,短期建议核心关注准备融资的韵达股份,以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。物流板块,继续推荐估值较低、前期涨幅较小的建发股份(地产业绩+金砖国家会议)、外运发展(弹性来自国企改革,招商局物流与航空货运混改)以及华贸物流(间接控股股东拟变更为中国诚通,未来有望迎来新的资源配置)。

航运港口板块:航运板块,矿石船型海岬报9965美金/天,环比跌15.2%,致使BDI指数下跌9.6%至830点;集运价格涨跌不一,SCFI环比涨4.9%至895点,美东线报2428点,涨8.9%;美西线报1413点,涨11.8%;欧洲线报933点,跌4.5%,地中海线跌2.6%至920点;内贸市场运价继续下跌,天津内贸集装箱运价指数收于605点,环比跌5.9%。2季度散货大概率出现回调,集装箱运费仍将维持涨跌互现特征,结合供需我们继续推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股,关注中远海控。港口板块,我们判断未来受“一带一路”战略、雄安新区及珠港澳大湾区建以及地方港口整合的预期推动,叠加17年内外贸数据改善,港口行业整体业绩将超预期,继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团,关注深赤湾A、天津港(600717)、唐山港。

铁路公路板块:铁路板块,本周大秦铁路公告自6月1日起下调电气化附加费,费率水平由0.012元/吨公里下调至0.007元/吨公里,收入影响但成本同时改善,预计17年减少净利润3.9亿左右,影响有限,继续维持全年运量景气观点。板块上我们认为混改将会是延续全年的投资主线,而铁总盈利能力的提升将会是其先决条件之一,继续推荐大秦铁路(煤炭运量提升+运价恢复)、广深铁路(客票提价+近期大幅调整),关注铁龙物流;公路板块,交通运输部在“十三五”期间将继续强化对超载违规车辆的查治,长期利好于高速货车流量的恢复,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为粤高速A、赣粤高速、深高速。

投资建议:推荐中国国航、南方航空、安通控股、上海机场、建发股份、外运发展、大秦铁路、上港集团。

风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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