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天津港:资产收购促业绩增长

发布时间:2009-04-27    研究机构:上海证券

动态事项:公司公布2008年年报和2009年一季报,就此做动态报告。

主要观点:资产收购带来业绩增长2008 年4 月1 日,公司通过定向增发购买集团资产,15 家子公司股权、土地使用权和码头资产的进入使得公司合并范围扩大,公司货物吞吐量以及销售业务出现大幅增长,由此营业收入、营业成本及净利润均相应增长。

吞吐量增速下降,但好于其他沿海港口1-3 月天津港(600717)货物吞吐量增速为-2.00%,增速出现负增长,且低于区域内的青岛港、大连港、日照港增速,但远高于上海、广州、深圳等港口。集装箱吞吐量同比增长1.40%,略低于青岛港增速,但大大高于行业其他港口增速。可以看出,天津港作为环渤海湾地区的重要港口,外向性依存度低于南部沿海港口,受外需下降的影响略小,吞吐量增速好于沿海其他港口。

投资建议:给予投资评级:未来六个月内,跑赢大市。

我们预计公司 2009、2010 年营业收入分别下降13.4%和增长12%,归属于母公司所有者的净利润分别下降8.70%和增长9.04%;每股收益分别为0.51 元和0.56 元;相应的动态市盈率分别为23.62 倍和21.67倍,目前估值处于相对合理的区间。

虽然港口公司受经济下行冲击明显,但天津港受影响程度相对较小。

2009 年,公司业务量增长存在较大压力,不过考虑其依托滨海新区开发,长期前景可以看好,给予“未来六个月内,跑赢大市”评级。

申请时请注明股票名称