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天津港:09年业绩逊于预期

发布时间:2010-04-09    研究机构:瑞银证券

09年业绩:营收同比跌13%,净利润跌32%天津港(600717)09年全年业绩较差,营业收入同比跌13%至98亿元,净利润跌32%至6.44亿元。营收比我们的预期高3%,但净利润比我们的预估值低10%,和市场预期相比也有9%的差距。我们认为,公司业绩逊于预期的主要原因是行政费用和财务成本比预计的更高。

金属矿石和集装箱吞吐量表现良好,但煤炭业务非常低迷09年散货吞吐量1.96亿吨(同比跌5%),金属矿石吞吐量则猛增40%。煤炭吞吐量仍令人失望,09年经天津港运出的内贸煤下跌31%至5,650万吨。另一方面,集装箱业务仍表现良好,全年吞吐量达450万标准箱(同比增9%)。

2010年目标:营收同比增10%天津港2010年的目标是,散货总吞吐量达到2.10亿吨(同比增7%),集装箱吞吐量达510万标准箱(同比增14%)。相应的营收目标为108亿元(同比增10%)。资本支出预计为20.7亿元,其中16亿元为基建投资,1.72亿元为项目翻新和扩建,2.93亿元用于采购设备。评级“中性”,目标价12.6元。

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